今日早盘市场延续跌势，创业板指一度跌幅超5%，前期涨幅较高的消费、科技跌幅居前，低估值顺周期行业表现较好，钢铁、采掘等周期行业逆势上涨。

　　大成基金认为，三大因素导致市场大跌：

　　第一，美股市场大跌，波动率提升压制风险偏好。美股周一休市，周二复市后即裂口急挫，延续上周五跌势，重挫至四周新低，科技股继续是重灾区。道指周二跌2.25%。标普500跌2.78%；纳指收跌4.11%。纳指近三个交易日下跌超10%。特斯拉股价昨日重挫21.1%，创历史最大单日跌幅。同时美股波动率提升，自7月1日以来CBOE波动率（VIX）首次出现连续3天高于30的情况，海外风险偏好下行。

　　第二，监管层强化对“炒小炒差”的监管，压制市场风险偏好。周二晚间，深交所发布公告，提到近期“（）”“（）”“（）”等少数流通市值小、价格低、基本面差的股票，股价短期快速上涨，炒作现象较为突出。深交所依规对其要求停牌核查。市场风险偏好收到一定冲击，高估值股票显著承压。

　　第三，短期解禁压力较大，流通压力提升。近三周A股解禁市值接近3700亿元，对流通盘造成短期压力。

　　短期来看，市场风险偏好扰动较大，但流动性环境并未明显恶化，市场或维持震荡格局。今年以来市场估值支撑力度主要来源于流动性宽松，风险偏好造成的短期波动并不决定市场趋势。在过去1个月流动性偏紧后，本周流动性边际略有好转：本周前3日，央行公开市场操作连续3日净投放，共计净投放2200亿元。当前经济仍处在复苏阶段，流动性紧平衡，全球疫苗和特效药研发已在路上，配置上顺周期低估值阶段性占优，关注景气和估值匹配度较高的周期和金融品种，挖掘顺周期中的α。

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